ROIC(투하 자본 이익률)란?

 

 

ROIC는 생산 및 영업활동에 투자한 자본으로 어느 정도 이익을 거두었는지를 나타내는 지표로 가중평균자본비용(WACC:Weighted Average Cost of Capital)과 비교하여 재무구조의 건전성과 수익성을 판단할 수 있습니다. ROIC가 WACC보다 높다는 것은 저렴한 자본비용으로 투자재원을 조달해 전략적 투자, 효율적 생산 및 고매출의 영업활동이 이뤄지고 있다는 것을 의미합니다. ROIC는 다음과 같이 계산합니다.

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ROIC=(세후영업이익/영업투자자본)x100(%)

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ROIC는 영업자산의 수익률지표로서 기업의 가장 본질적인 수익성 지표라고 할 수 있습니다. 동종업계 경쟁사보다 ROIC가 높다는 말은 같은 영업자산을 투자하여 경쟁사보다 더욱 많은 이익을 벌어들이고 있다는 뜻입니다.

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ROIC는 다음 공식으로 계산됩니다.

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ROIC = 세후 영업이익 (NOPAT) / 투하 자본 (Invested Capital)

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여기서 각 요소는 다음과 같습니다:

• 세후 영업이익 (NOPAT, Net Operating Profit After Tax): 세금을 공제한 후 순수 영업 활동으로 창출된 수익을 의미합니다. 이는 법인세 차감 전 영업이익(EBIT)에 (1-세율)을 곱하여 계산할 수 있습니다.

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• 투하 자본 (Invested Capital): 기업의 영업 활동에 사용된 자본으로, 이자 등 대가를 지급하며 얻은 자본을 포함합니다. 일반적으로는 순운전자본(매출채권 + 재고자산 - 매입채무)과 유형자산, 무형자산을 더해서 구하거나, 순차입금과 자기자본을 더하여 계산하기도 합니다.

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• 순운전자본은 기업의 일상적인 영업활동에 필요한 자본으로, 매출채권, 재고자산과 같은 영업에 투하된 자산에서 매입채무를 제외하여 구합니다.

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ROIC는 왜 중요한가요?

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ROIC는 기업의 투자 효율성을 평가하는 강력한 지표이며, 다음과 같은 중요한 의미를 가집니다:

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• 기업 성과 평가: 기업이 자본을 얼마나 효율적으로 활용했는지 측정하여 기업의 가치를 판단하는 데 사용됩니다. ROIC가 높다는 것은 그만큼 적은 자본으로 높은 수익을 낸다는 뜻으로, 기업의 경쟁력이 높다고 평가할 수 있습니다.

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• WACC(가중평균자본비용)와의 비교: 기업이 자본을 조달하는 데 드는 비용인 WACC와 ROIC를 비교하는 것이 중요합니다.

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• ROIC > WACC: 투자 활동이 기업 가치를 창출하고 있음을 의미합니다.

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• ROIC < WACC: 자본이 비효율적으로 사용되고 있어 기업 가치를 훼손하고 있음을 시사합니다.

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• 투자 의사결정: 신규 프로젝트나 사업 확장 시 투자 수익성을 분석하고, 어떤 분야에 자본을 집중할지 방향성을 제시하는 데 활용됩니다.

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ROIC는 기업의 본질적인 사업 경쟁력과 자본 효율성을 파악하는 데 필수적인 지표이므로, 기업을 분석할 때 꼭 살펴보시는 것을 추천합니다.

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