대차거래와 공매도

 

 

대차거래란 외국인투자자 또는 기관투자자가 공매도를 목적으로 다른 기관투자자로부터 주식을 빌리고 그 대가로 일정 수수료를 지급하는 거래를 말한다. 대주라고도 불린다. 한편 투자자들이 주식을 빌린 뒤 갚지 않은 물량은 대차(대여)거래 잔액이라고 한다. 대차거래의 본질은 소비대차 계약에 해당되며 대차거래 시 빌려온 주식을 파는 경우 주식양도세가 부과되지 않는다.

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주식시장은 호재보다 악재에 민감하다는 사실에 근거한 거래형태다. 투자자의 속성이 수익의 기쁨보다는 손실의 공포가 더 크기 때문이다.

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대차거래는 주식을 장기 보유하는 금융회사가 단기적으로 이를 필요로 하는 금융기관에 빌려주는 거래를 말한다. 주식을 장기 보유하는 기관으로부터 해당 주식을 빌려 미리 매매한 후 나중에 가격이 하락했을 때 다시 해당 주식을 매수해 차익을 발생시키기 위해 주로 활용하는 기법이다. 공매도란 주식이나 채권을 보유하지 않은 상태에서 매도주문을 내는 것이다. 대차거래 시 주식 상환 기간이 보통 1년으로 정해져 있는데 반해, 공매도는 매도 후 3일 이내 주식이나 채권을 돌려줘야 한다.

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일반적으로 공매도가 증가하면 대차거래 역시 증가하지만, 대차거래는 공매도 외 차익거래나 재대여 등 다양한 투자 목적으로 쓰일 수 있기 때문에 대차거래가 증가한다고 해서 공매도가 꼭 증가하는 것은 아니다. 공매도는 주가 하락이 예상되는 경우 시세차익을 노리는 투자자가 활용하는 방식이다. 예상대로 주가가 하락하게 되면 많은 시세차익을 낼 수 있지만 예상과 달리 주가가 상승하게 되면 공매도한 투자자는 손해를 보게 된다.

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대차거래는 왜 하나요?

대차거래는 주로 다음과 같은 목적으로 활용됩니다.

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공매도 목적: 가장 대표적인 목적은 공매도를 위한 것입니다. 주식을 빌려 매도(공매도)한 뒤 주가가 하락하면 이를 되사들여 상환하고 차익을 실현하려는 전략입니다.

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차익거래 (Arbitrage):

• 해외DR(예탁증서)과 국내 주식 간의 차익거래
• CB(전환사채)나 BW(신주인수권부사채)와 주식 간의 차익거래
• 현물 시장과 선물 시장 간의 차익거래
• 헤지 거래 (위험 회피) 이처럼 다양한 투자 전략에 활용될 수 있습니다.

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누가 참여하나요?

주로 외국인 기관 또는 국내 기관투자자들 사이에서 활발하게 이루어집니다. 과거에는 개인 투자자의 참여가 어려웠지만, 2000년대 말부터 국내 증권사에서 개인 투자자도 주식을 빌려줄 수 있는 '주식 대여·대차 서비스'를 시작하여 개인도 대여자로 참여할 수 있게 되었습니다. 이때 증권사가 대여 및 차입의 상대방이 되어 익명성을 보호하고 상환 이행을 보증하는 방식으로 이루어집니다.

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대차잔고는 무엇이며, 어떻게 해석해야 할까요?

대차잔고는 주식을 빌린 뒤 아직 갚지 않은 물량, 즉 미상환 대여 주식 수량을 의미합니다.

• 대차잔고가 증가하면 앞으로 발생할 공매도 예정 수량이 많아질 수 있다고 해석되어 잠재적인 매도 압력으로 간주되기도 합니다.
• 하지만 앞서 말씀드린 것처럼 대차거래의 목적이 공매도만 있는 것은 아니기 때문에, 대차잔고가 크다고 해서 모든 물량이 공매도에 사용된다고 단정하기는 어렵습니다.
• 따라서 대차잔고를 해석할 때는 해당 종목의 주가 흐름, 대차거래의 목적, 기타 시장 상황 등을 종합적으로 고려해야 합니다.

대차거래는 주식 시장의 유동성을 높이고 다양한 투자 전략을 가능하게 하는 순기능도 있지만, 특히 공매도와 결합될 때 개인 투자자들에게는 부정적으로 인식되는 경향도 있답니다.

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