가이던스가 기업가치에 미치는 영향

 

 

 

 

 

 

 

 

 

가이던스가 기업가치에 적지 않은 영향을 준다. 국내에서 이에 대한 조사는 없지만 2014년 미국 조사에 의하면 실적이 예상치보다 높을 경우 실적 당일의 주가상승률은 가이던스 제공 기업이 제공하지 않는 기업보다 다소 높았다.

(S&P 기업 0.4%, Russell 2000 기업 1.6%)

 

반면에 실적이 예상치보다 낮을 경우 실적 당일의 주가는 가이던스 제공 기업이 제공하지 않은 기업보다 하락률이 다소 높았다.

(S&P 기업 0.3%, Russell 2000 기업 1.9%)

 

이 분석을 통해 우리가 알 수 있는 것은 단순히 가이던스를 제공하는 것보다 제공한 가이던스를 상회하는 실적을 달성하는 것이 더 중요하다는 것이다. 앞서 언급한 “Under Promise 하고 Over Delivery하라”는 것이 투자자에게 신뢰를 얻는 길이다.

 

 

실적이 예상치보다 높아야 투자자의 신뢰를 얻을 수 있고 거기에 가이던스가 부차적으로 중요한 것이다. 앞서 살펴보았듯이 48%의 투자자가 가이던스 자체가 기업가치에 영향을 미친다고 답변하였으므로 중요한 수단이다. 그러나 가이던스를 하느냐 하지 않느냐보다 더 중요한 것은 실적이 시장의 예상치보다 높아야 한다는 것이다. 국내 기업의 경우 내부 경영 목표를 그대로 시장에 발표하거나 투자자에게 알리는 경우가 많다. 일반적으로 내부 경영목표는 기업이 할 수 있는 최대치를 산정하는 경우가 많다. 그러나 경영환경 변화가 많고 예상치 못한 변수들이 많기 때문에 내부 목표가 달성되는 경우는 많지 않다. 따라서 내부 경영 목표와 외부 투자자 발표는 다르게 적용되어야 한다.

 

 

 

실적전망에 대한 보수적인 관점이 중요하다. 내부 경영 목표 대비 80% 내외로 발표하거나 소통한다면 가장 적합한 기준이 될 것이다. 경영 변수로 100% 달성하지 못해 80% 수준이 되었다면 100점이 되고 100% 달성하였다면 100점이 되는 것이다. 투자자는 이런 기업에게는 전폭적인 신뢰를 보내게 된다. “저 기업은 실적전망도 잘하고 항상 예상치를 뛰어 넘는 실적을 보여 준다”라는 인식을 준다면 100점 짜리 IR을 하고 있다고 해도 과언이 아니다. IR에서 100점을 받고 싶다면 보수적 관점의 가이던스 전략을 세우고 관리해야 할 것이다.

 

 

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